سرمایه‌گذاران نگرانند که مجله تایم صعود بازار سهام هوش مصنوعی را با انتخاب شخص سال ۲۰۲۵ خود نفرین کرده است

آیا نفرین جلد مجله که به‌این‌صورت شناخته می‌شود، دوباره ظاهر می‌شود؟

در حدود یک ماه گذشته، سهام شرکت‌های متمرکز بر رونق هوش مصنوعی، با یک صدای ثابت از ترس، عدم‌اطمینان و تردید مواجه شده‌اند. در روز پنجشنبه، سرمایه‌گذاران مسأله‌ای دیگر برای نگرانی یافتند: احتمال وقوع یک «نفرین جلد مجله».

پیش از زنگ شروع معاملات در وال‌استریت، مجله تایم انتخاب خود را برای شخص سال اعلام کرد. برای سال ۲۰۲۵، این جایزه را به گروهی از افراد اعطا کرد، همان‌طور که گاهی انجام می‌دهد: «معماران هوش مصنوعی».

یک تصویر جلد شامل گروهی از مدیران اجرایی کلیدی هوش مصنوعی بود. نامزدهای این افتخار عبارتند از:

• مارک زاکربرگ، مدیر عامل شرکت Meta Platforms Inc. (META)

• لیسا سو، مدیر عامل شرکت Advanced Micro Devices Inc. (AMD)

• ایلون ماسک، بنیان‌گذار xAI، به‌علاوه نقش‌های او در تسلا و SpaceX و سایر حوزه‌ها

• جنسَن هوانگ، مدیر عامل شرکت Nvidia Corp. (NVDA)

• سم آلتمن، مدیر عامل OpenAI

• دیمیس هاسابیس، مدیر عامل DeepMind، زیرمجموعه Alphabet Inc. (GOOG, GOOGL)

• داریو آمودی، مدیر عامل Anthropic

• فی‑فی لی از مؤسسه هوش مصنوعی استنفورد

نیاز به دانستن: بزوس و ماسک هوش مصنوعی را از طریق فضا هدف می‌گیرند. این سهام‌های زمینی می‌توانند سود ببرند.

زمان انتشار این شماره مناسب نبود. سهام Oracle Corp. (ORCL) در روز پنجشنبه تقریباً ۱۱٪ سقوط کرد، پس از آنکه آخرین گزارش سودی آن، سرمایه‌گذاران را ناامید کرد. سهام سایر شرکت‌های هوش مصنوعی به دلیل همدردی نیز به سمت پایین کشیده شد. تا پایان جلسه پنجشنبه، شاخص ترکیبی فناوری‌محور Nasdaq (COMP) زیر سطوح رکوردی اکتبر باقی مانده بود، پس از یک فروش گسترده ماه گذشته که باعث شد این شاخص پس از هفت ماه پیروزی متوالی، قطع شود.

ببینید: اوراکل باعث کاهش Nvidia و سایر سهام‌های هوش مصنوعی می‌شود، همان‌طور که ترس از حباب به‌شدت رو به افزایش است.

در همین حین، شاخص صنعتی بلو‑چیپ Dow (DJIA) و شاخص مرجع بازار سهام S&P 500 (SPX) به بالاترین سطوح بسته شدن تاریخ خود دست یافتند.

اکنون برخی افراد در حال فکر کردن به این هستند که آیا زمان فروش سهام این شرکت‌های متمرکز بر هوش مصنوعی رسیده است — یا حتی شرط‌بندی علیه آن‌ها. جیم بیانکو، رئیس Bianco Research، دقیقاً این سؤال را در یک پست در شبکه X مطرح کرد و اشاره کرد که «شخص سال» مجله تایم «سابقه‌ای طولانی در بودن به‌عنوان یک شاخص مخالف عالی دارد».

برنت دونلی، رئیس Spectra Markets، اعداد را تجزیه و تحلیل کرد و دریافت که سابقه «شخص سال» به‌عنوان یک شاخص مخالف در واقع بسیار شگفت‌انگیز است. اگرچه تعداد نمونه‌ها کوچک است، اما برآورد دونلی نشان می‌دهد تا کنون تنها نه مورد (از جمله امسال) وجود داشته که جلد مجله تایم نمایانگر یک فرد، شرکت یا دستهٔ قابل سرمایه‌گذاری باشد — و این نتیجه به‌طور شگفت‌انگیزی مؤثر بوده است.

بر اساس اطلاعات دونلی، سرمایه‌گذاری‌ها، چه در شرکت‌ها و چه در روندها، که مرتبط با انتخاب «شخص سال» بودند، یک‌سال پس از آن تنها در ۱۳٪ موارد رشد نشان دادند. پس از دو سال این رقم به ۲۵٪ رسید.

تنها نمونه‌ای که در سال پس از آن دچار فروش نشد، شرکت اینتل (Intel Corp.) بود؛ مؤسس مشترک و سپس رئیس‌جمهور آن، اندی گروو، در سال ۱۹۹۷ به‌عنوان «شخص سال» انتخاب شد. چند سال پس از آن، سهام اینتل (INTC) در زمان فروپاشی حباب دات‑کام به‌شدت سقوط کرد.

دونلی به MarketWatch گفت: «این قطعاً سؤال‌برانگیز است». «این یک قطعه دیگر از پازل است که نشان می‌دهد تم هوش مصنوعی به‌عنوان دانش عمومی شناخته شده است و به همین دلیل درک این‌که هنوز می‌توان در چیزی مانند موقعیت طولانی در Nvidia، بازده (آلفا) باقی‌مانده داشته باشد، دشوار است».

او داده‌های خود را با MarketWatch به اشتراک گذاشت و در جدول زیر ارائه کرد:

اد یاردنی، رئیس Yardeni Research، به MarketWatch گفت که احساس می‌کند «نفرین جلد مجله» می‌تواند دوباره رخ دهد. او اضافه کرد: «قطعا یک نفرین بالقوه است».

بعداً، یاردنی توضیح داد که چرا احساساتش نسبت به سهام‌های فناوری به‌تازگی تغییر کرده است. او در اوایل این هفته توصیهٔ پرتفوی خود برای وزن‑بالای سهام‌های بخش فناوری و خدمات ارتباطی را پس از پانزده سال حذف کرد. این دو بخش به‌شدت در معرض هوش مصنوعی هستند.

مدل‌های جدید هوش مصنوعی که گوگل ماه گذشته عرضه کرد، به‌نظر می‌رسد باعث به‌وجود آمدن تقابل در این تجارت شده‌اند؛ به‌طوری که سهام‌های مرتبط با «تیم گوگل» — شامل شرکت مادرش Alphabet و شریک تجاری‌اش Broadcom Inc. (AVGO) — به‌سرعت صعود کردند، در حالی که سهام‌های مرتبط با «تیم OpenAI» با مشکل مواجه شدند. این گروه شامل Nvidia و Microsoft Corp. (MSFT) بود.

یاردنی در توضیح‌نویسی خود گفت: «تجارت هوش مصنوعی در حال تبدیل شدن به یک «بازی تاج و تخت» است. در گذشته، هفت شگفت‌انگیز هر کدام قلمروهای خود را داشتند که توسط خندق‌های بزرگ احاطه شده بود. هر یک از آن‌ها انحصارهای منحصربه‌فرد خود را داشتند. اما اکنون در مسابقهٔ هوش مصنوعی، با یکدیگر رقابت می‌کنند و یک‌دیگر را تهدید می‌سازند.»

شاخص پوشش چیست؟

این شاخص توسط تحلیل‌گر پل مک‌رِی مانتگومری در خبرنامه «Universal Economics» ابداع شد و به‌عنوان «شاخص جلد مجله تایم» — که به‌طور کلی به عنوان «شاخص جلد مجله» نیز شناخته می‌شود — بر این باور است که اگر یک تم سرمایه‌گذاری محبوب به جلد یک نشریه عمومی مثل مجله تایم برسد، احتمال پایان نزدیک است.

مونتگومری بیش از یک دهه پیش درگذشت و مجلات چاپی سال‌ها برای حفظ مخاطبان خود با مشکل مواجه بوده‌اند. اگرچه دسترسی به نسخه‌های اصلی کار او دشوار است، نتایج او توسط افرادی نظیر باری ریثولت، هم‌بنیان‌گذار Ritholtz Wealth Management، که سال‌ها پیش گفت‌و‌گوهای متعددی با مونتگومری داشته‌اند، حفظ شده است. ریثولت سه معیار که به‌نظر وی برای اعمال این شاخص لازم است را بیان کرد.

اولاً، این شاخص تنها زمانی کار می‌کند که جلد موردنظر متعلق به یک نشریهٔ عمومی و غیرتجاری باشد. ثانیاً، مفهوم یا تم باید به‌طور گسترده در میان عموم شناخته شده باشد. نهایتاً، باید رشد قابل‌توجهی در قیمت دارایی‌ها رخ داده باشد. حداقل این‌ها قوانین اصلی بودند که توسط مونتگومری تدوین شده بود.

ریثولت درباره منطق این شاخص این‌گونه گفت: تا زمانی که یک روند سرمایه‌گذاری برای سردبیری یک نشریهٔ عمومی بزرگ مانند مجله تایم اهمیت پیدا می‌کند، اکثر پول‌ها قبلاً به‌دست آمده‌اند.

دیگران در وال‌استریت این ایدهٔ شاخص جلد مجله را پذیرفته و آن را گسترش داده‌اند. چند سال پیش، دونلی از Spectra مطالعهٔ جامعی از جلدهای مجلات ارائه کرد تا ببینند آن‌ها به‌عنوان سیگنال‌های سرمایه‌گذاری چه عملکردی داشته‌اند. او دریافت که جلدهای مجله «اکانومیست» به‌ویژه شاخص‌های مخالف قدرتمندی هستند.